Залог, являясь одним из инструментов снижения кредитных рисков в сфере коммерческого кредитования, обусловливает необходимость проведения оценочных процедур. Оценка стоимости активов для целей залога имеет высокую значимость в процессе кредитования в связи со следующими особенностями:
– залог как обеспечение обязательств, в большинстве случаев, независим от финансового состояния должника;
– согласно действующему законодательству залогодержатель, при удовлетворении своих требований, имеет преимущество перед другими кредиторами в случае дефолта заемщика.
Несмотря на актуальность оценки для целей залога, на сегодняшний день существует недоработанная нормативная база и отсутствует единая методика в области оценки залогового имущества, что, в свою очередь, оставляет за собой ряд вопросов [27].
Понятие залоговой стоимости активно используется в практике коммерческого кредитования, но несмотря на это на сегодняшний день отсутствует четкое определение данного вида стоимости, она не стандартизирована, отсутствуют также общепринятые методики ее расчетов; в действующих законодательных актах и Федеральных стандартах оценки (ФСО) залоговая стоимость как вид стоимости законодательно не закреплена.
О.Г. Лазаренкова дает следующие определение понятию залоговая стоимость – сумма, вырученная от продажи предмета залога, за вычетом затрат и издержек, связанных с обращением взыскания на предмет залога и его реализацией [17].
Согласно данному определению, залоговая стоимость учитывает только затраты и издержки, связанные с обращением взыскания на предмет залога, но не учитывает расходы и возможные потери в стоимости залогового имущества, связанные с различными факторами риска. При этом указанная сумма прогнозируется с определенной долей вероятности, в зависимости как от срока действия кредитного договора, так и от свойств имущества.
В современной российской литературе прослеживается следующая тенденция – залоговую стоимость, как правило, либо приравнивают к ликвидационной, либо относят к специальным видам стоимости. Можно считать некорректным отождествлять понятие залоговой и ликвидационной стоимости, поскольку данные виды стоимости изначально определяются для различных целей.
Так, залоговая стоимость необходима для первичной оценки залога, при принятии имущества в качестве обеспечения по кредитному договору, в которой учитываются риски изменения стоимости на весь срок кредитования.
Ликвидационная же стоимость определяется в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов [28]. Кроме того, залоговая стоимость отличается от ликвидационной тем, что учитывает снижение стоимости актива под влиянием многочисленных видов рисков и издержек.
Таким образом, залоговая стоимость – это самостоятельный вид стоимости, представляющая собой наиболее вероятную денежную сумму, которую может получить кредитная организация в результате реализации залогового имущества в любой момент времени на период срока кредитования, с учетом уменьшения рыночной стоимости на величину возможных рисков, расходов на судебные издержки и затраты на реализацию.
Прогнозирование экономической ситуации в России затруднительно, финансовая стабильность заемщика может резко смениться его дефолтом и абсолютной неготовностью к покрытию своих обязательств. Если у заемщика отсутствуют какие-либо вторичные источники погашения задолженности перед кредиторами, то это функцию выполняет залог.
Общепринято, что основной функцией залогового обеспечения в процедуре кредитования является гарантия возвратности задолженности. Также, помимо ос-новной, большинство авторов выделяют следующие функции залога:
1) залог – вторичный источник возврата задолженности;
2) залог – стимул для заемщика к возврату задолженности;
3) залог – источник информации о состоянии бизнеса;
4) залог, ограничивающий фактор наращивания обеспеченной кредитной задолженности.
Описание данных функций представлено практически во всех учебных пособиях, характеризующих механизм залоговой работы, а их роль сложно переоценить. Однако не во всех источниках упоминается, а тем более рассматривается такая роль залога, как инструмент уменьшения базы формирования резервов на возможные потери по ссудам.
Положение Банка России от 26.03.2004 № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам и приравненной к ней задолженности» предусматривает обязанность отражения банком порядка и периодичности определения справедливой стоимости залога, оценки ликвидности залога.
При выдаче кредита всегда существует вероятность его неуплаты, то есть банк не может однозначно определить в момент заключения сделки и в ходе сопровождения кредита факт возврата долга своевременно и в полном объёме.
Поэтому при помощи формирования резерва банком закладывается риск невозврата (так называемый «кредитный риск»). Таким образом, данный резерв обеспечивает создание банку более стабильных условий финансовой деятельности, позволяя избегать колебаний величины прибыли, связанной со списанием потерь по ссудам. Источником образования резерва являются отчисления, относимые на расходы банка [8].
Так, вне зависимости от желания участников рынка, Регулятор обязывает проводить оценку и анализ ликвидности предмета залога, в том числе, для уменьшения базы формирования резервов кредитными организациями.
Наивысшее качество и ликвидность залогового обеспечения влияет на уровень категории качества ссуды, что в свою очередь уменьшает размер расчетного резерва в процентах от суммы основного долга по ссуде.
Таким образом, можно выделить пятую функцию залога – уменьшение базы формирования резервов на возможные потери по ссудам. Тем самым определение качества залогового обеспечения уже на начальной стадии влияет на расходы, которые понесет банк в результате формирования обязательных резервов, а профессиональная оценка залогового имущества позволяет кредитному учреждению избежать дополнительных расходов.
Перечисленные функции являются источником некоторых рекомендаций и требований определения рыночной стоимости имущества в целях залога, указанных в ФСО № 9 «Оценка для целей залога»:
– обязательные выводы в отчете о ликвидности объекта, предоставляющие информацию о наиболее вероятном сроке экспозиции имущества на открытом рынке;
– анализ возможности независимого функционирования и реализации имущества от дельно от остальных видов активов, входящих в состав комплекса имущества [21].
Данный пункт призван предостеречь кредитные организации от проблемы принятия в залог на первый взгляд ликвидного имущества, которое, в результате неверной или недостаточной информации об этом имуществе, оказывается неликвидным на вторичном рынке, ввиду его узкой специализации или возможности отчуждения только в составе имущественного комплекса либо производственной линии.
Все вышеперечисленные пункты указывают на одну из главных целей определения рыночной стоимости в целях залога – максимальная приближенность оценки к реальным рыночным условиям, а также учет всех основных факторов, влияющих на ликвидность и стоимость объектов залога во времени.
Рассматривая проблему оценки стоимости в целях залога, можно сделать вывод, что на сегодняшний день в России процесс определения залоговой стоимости не закреплен никакими общепринятыми методиками расчета, а также нормативно не регулируется.
Залоговая стоимость, будучи самостоятельным видом стоимости, одновре-менно является производной от рыночной стоимости закладываемого имущества, уменьшенная на величину возможных рисков и издержек, которые принимает на себя банк одновременно с принятием в залог актива.
Количественная разница между рыночной и залоговой стоимостью (стоимостное выражение рисков) носит название залогового дисконта. Он показывает, насколько будут различаться рыночная стоимость актива на момент оценки и залоговая стоимость, устанавливаемая банком для конкретной кредитной сделки.
Залоговый коэффициент учитывает возможные риски, расходы на судебные издержки и реализацию объекта залога. Определение дисконтной величины для объектов залога осуществляется в рамках утвержденных внутрибанковских регламентов и правил, что подразумевает безусловное соответствие указанных параметров избранной стратегии и тактики развития кредитной организации.
В большинстве случаев банк придерживается стратегии определения конкретной величины залогового дисконта под определенный вид залогового обеспечения. Эта величина определяется кредитными учреждениями, с учетом индивидуальной политики банка, его рыночной стратегии, уровня восприимчивости рисков, а также, согласно макроэкономической ситуации, анализа спроса и предложения в соответствующем сегменте рынка, размера банка, уровня клиентской и территориальной диверсификации, размера портфеля и множества других индивидуальных параметров [24].
В свою очередь, применение данной стратегии может негативно сказываться на результатах оценки и определения залоговой стоимости, так как данная модель определения залогового дисконта усредняет все активы и объекты оценки, что в свою очередь, вносит достаточную долю неточности при расчете конечного результата.
Таким образом, работа по развитию и структурированию методики оценки рыночной стоимости в целях залога является важным аспектом функционирования всего коммерческого кредитования в России. Залоговая стоимость, как вид самостоятельной стоимости, оставляет за собой множество тем для обсуждения и открытых вопросов.
На сегодняшний день в сфере коммерческого кредитования необходимы требования и рекомендации к методам и подходам определения рыночной стоимости объектов для целей залога. Необходимо выработать единую нормативно-методическую базу, которая бы регламентировала процесс оценки имущества для целей залога на всех его стадиях, с учетом существующих стандартов оценочной деятельности и всего накопленного международного и российского опыта в соответствующей сфере